（2）从持股占比变化来看，2025年二季度14个申万一级行业基金持股占股票持股比例环比增长，其余行业持股比例均有所降低。其中，通信、银行、国防军工、非银金融和传媒等行业二季度持股占比涨幅居前，分别上涨1.9%、0.9%、0.8%、0.6%和0.4%。

燕翔 沈重衡（燕翔 系方正证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事）核心结论本文研究了A股大小盘风格轮动的月历效应及其驱动逻辑，主要研究结论包括：· A股历年2月小盘跑赢大盘的胜率在90%以上，具有明显的2月月历效应。· ...

目前看仍维持后续美联储保持独立性的看法，但若更偏向特朗普的候选人上台且降低美联储独立性的情况发生，对美元资产总体不利：历史经验看，候选人上台后通常维护美联储独立性，且集体决策机制下很难完全影响美联储决策。若更偏向特朗普的候选人上台且降低美联储独立性的情况发生，短端美债和黄金受益，但中长期美债、美股和美元或将承压。

燕翔 沈重衡（燕翔 系方正证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事） 核心结论 本文研究了A股大小盘风格轮动的月历效应及其驱动逻辑，主要研究结论包括： ·A股历年2月小盘跑赢大盘的胜率在90%以上，具有明显的2月月历效应。